中国货币政策与企业融资
货币政策是中央银行为实现既定的目标，运用各种工具调节货币供应量来调节市场利率，通过市场利率的变化来影响民间的资本投资，进而调整宏观经济运行的各种方针措施。
货币政策框架一般包括货币政策目标、货币政策工具和货币政策传导机制三大部分。
货币政策是政策重要的宏观调控手段，一般是“逆周期”调节。
通俗地讲，就是经济下行时加油门，经济过热时踩刹车。
货币政策框架的演变大体经历两个阶段：
1984-1997年：实行以信贷规模管理为主的直接调控框架。
1998年至今：实行间接调控货币信贷总量的框架。
在第一个阶段，主要工具是对信贷及现金规模进行直接控制。
第二个阶段，货币政策框架的调整适应了企业自主权不断扩大、市场在资源配置中的作用不断增强的要求，符合我国渐进式改革推进的内在基本逻辑。与西方国家相比，我国以数量型调控工具为主，价格型工具为辅。主要原因是利率市场化是一个渐进的过程。
利率市场化改革的主要内容：
放开利率管制：
先放开货币市场利率和债券市场利率。
再按照“先外币，后本币；先贷款，后存款：先长期、大额，后短期、小额”的路线图，有序推进存、贷款利率市场化。
健全市场化利率形成和传导机制：
引导金融机构提高自主定价能力。
维护公平有序的市场竞争秩序。
建设培育金融市场基准利率体系。
推动金融产品创新。
完善中央银行利率调控体系：
构建适合我国国情的利率调控体系。
进一步丰富中央银行货币政策工具箱。
逐步转向以价格型为主的货币政策调控模式。
为什么要推动利率市场化？十八届三中全会的决定中指出，要使市场在资源配置中发挥决定性作用，利率市场化就是将资金价格的决定权交给市场，由市场决定利率高低与走向，并由利率引导市场主体的行为。有的同志讲，中小企业融资难、融资贵，人民银行能不能干预，把利率管起来？这个愿望和出发点是好的。根据我们观察到的经验，贷款利率放开后，中小企业的贷款利率有轻微的上浮。从长期看，由于对中小企业存贷利差扩大，商业银行的放贷积极性会提高，因而中小企业融资的可得性会提高，商业银行对这一块的信贷投放会增加，因此利率市场化最终会有利于中小企业。
互联网金融的特点：网络模式、用户思维、开放式业态。
2012年来，互联网金融异军突起，第三方支付、P2P、众筹、网络银行等新模式、新业态不断涌现，互联网金融成为金融业的新亮点；2014年， “促进互联网金融健康发展”首次写入了“政府工作报告”，互联网金融再度成为社会公众广泛关注的焦点。
互联网金融的主要优势在于，利用互联网、大数据和云计算技术，突破传统线下服务网点模式，能够显著减少信息不对称、降低交易成本。互联网金融之所以能够减少信息不对称、降低交易成本，主要原因就是互联网金融与传统金融相比，在运行机制、思维方式和大数据技术三个方面显著不同。
互联网金融的规范管理：有人讲，为什么互联网金融在中国这么火？美国是没有这么火热的。其实，互联网金融在中国的兴起不是偶然的，是多种因素共同作用的结果。一方面，大量民间资金要寻找出路，另一方面，中国的金融业、银行业是高度管制的，准入很严格，而互联网金融利用这种机会打开了一扇窗口，为民间资金找到了合适的出路，因此，互联网金融的本质就是金融抑制背景下“民间金融”的规范发展。互联网金融尽管披上了互联网的外衣，本质上还是金融，也需要在安全性、流动性和盈利性之前适当平衡。
2015年7月18日，央行等十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，主要内容包括：一是确定了“鼓励创新、防范风险、趋利避害、健康发展”互联网金融发展的总要求。二是界定了互联网金融的七大业态。三是明确了互联网金融发展方向和路径。四是为规范互联网金融市场秩序作出了八项制度安排。欲速则不达，今天重温这些规定有很强的现实意义。
创新创业融资的渠道有三：
创业担保贷款：
国家为了促进就业再就业、鼓励创业，人民银行、财政部和人社部2006年共同出台创业担保贷款管理办法。我省也有相应办法，由财政按照基准利率的50%给予贴息；符合条件的个人和小微企业均可申请，贷款额度最高可达200万元。前，国家有关部门正在研究完善创业担保贷款政策，计划进一步扩大贷款对象范围、提高贷款额度、放宽贷款期限、合理确定贷款利率、加强贷款担保基金和贴息资金管理等。
保险保证贷款：
很多科技型中小企业在创业初期缺乏足够的抵押物，信用等级不够，不符合银行的贷款准入门槛；银行强行介入可能面临收益难以覆盖风险的难题。通过政府增信的方式加强财政资金与金融工具的联动，为企业发展注入新的活力。
知识产权质押贷款：
针对科技型中小企业“人脑+电脑”轻资产运营难题，通过创新专利权质押、商标权质押融资等模式，解决科技企业现金流不足难题。
境内企业境外融资的渠道很多：
境外借款、内保外贷、
跨国公司资金池、境外股权融资、
直接上市、间接上市等。
境外市场的选择也很多：香港、纽约、伦敦、法兰克福等。
境外上市条件（以香港为例）：
主场的目的：目的众多，包括为较大型、基础较佳以及具有盈利纪录的公司筹集资金。
主线业务：并无有关具体规定，但实际上，主线业务的盈利必须符合最低盈利的要求。
业务纪录及盈利要求：上市前三年合计溢利（税后利润）5,000万港元(最近一年须达2,000万港元，再之前两年合计)。
业务目标声明：并无有关规定，但申请人须列出一项有关未来计划及展望的概括说明。
最低市值：香港上市时市值须达1亿港元。
最低公众持股量：25%(如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%)。
管理层、公司拥有权：三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。
主要股东的售股限制：受到限制。
信息披露：一年两度的财务报告。
包销安排：公开发售以供认购必须全面包销。
股东人数：于上市时最少须有100名股东，而每1百万港元的发行额须由不少于三名股东持有。
刘秀华：今天我来这里是学习的，这次我回到中国，也是因为一些项目的合作。赵行长讲的知识，对于我们来说也是一些支持。现在是地球村，我想很多朋友也想了解海外的金融政策，海外金融政策可能跟中国不太一样，西方国家是以市场运作方式运作。像赵行长说的汇率调控，都是央行一步一步调控，但西方国家银行与政府是两个体系，政府干预不了银行要怎么做。
曲辰达：我想给大家介绍一下澳洲的一些体系，也算是跟大家分享另一个思考的方向。在澳洲，银行有三大特点，这是在国内银行体系没有看到的。第一，贷款可以选择还息不还本。第二，对冲帐户。银行鼓励有钱不要放在家里，资金只有流动起来才能推动市场。第三，增值再贷款。可以将资产增值部分从银行里以现金形式贷出来，并且现金使用方式与途径没有限制。
这三点金融政策可以增加个人手上的现金，这样有两个优势，第一是促进消费，第二是中小型自主创业者更愿意去创业。进而增加工作机会，降低失业率，最终政府可以提高税收，降低社会福利的负担，银行也可以从系统支持中获得大数据。
非常感谢赵行长的分享。的确，现在外汇环境和融资环境都越来越好，优秀的企业可以考虑到香港上市。它是注册制，手续很简单。我的体会是，一般传统行业估值不太高，但互联网、文化产业估值很高。所以大家要找到一个好的模式定位。
刘锦秀：我比较关注金融的“最后一公里”。现在我们发现，贫困户和带动贫困户的市场主体贷款困难，顶层设计的许多政策都没能落地。请问原因在哪里？如何解决？
赵军：协助产业脱贫的政策早就有了，银行也在大力推动落地，比如免担保、免息等。但最主要的一个问题是信用评级，信息搜集比较困难。另外，要把企业跟贫困户的三重利益（借贷、就业、土地流转）连接机制实施起来。
阎志：现在信贷政策是放还是收？货币政策是多印还是少印？到底存不存在通胀的可能？
赵军：我们一直坚持稳健的货币政策，两会之前，加了四个字“略偏宽松”。这就是要稳增长。当然，不会像08年那样放水，风险太大。另外，通过扩大信贷来去杠杆，可能性也不大。更多的是要推动直接融资。
胡亮：虚拟经济空转的资金怎样倾斜实体经济尤其是农业？小企业除了贷款和政策支持外还有没有更好的措施解决发展问题？
赵军：金融本身就是实体经济的一部分。当然资金空转是存在的，现在是改革还没到位，监管有些薄弱。虚拟经济本身不是问题，实体经济贷款风险过大才是根本。就像美国的次贷危机。农业企业主要还是通过间接融资，积极通过抵押贷款、股权交易等来扩大经营规模。不让外人进来是不行的，只有共享才能共赢。
邬剑刚：金融进出政策宽松到什么程度？能不能举例说明？
赵军：外汇管制上，除了一些个人到外面搞虚拟的金融市场投资稍微有限制，基本可兑换。现在外汇管制主要是打阻击战，在等待改革集结号。
朱永春：我来自澳大利亚，有很多项目，希望吸引国内企业去参与投资，但有人告诉我说，这方面是受阻的。我想请问国家对国内企业在国外投资的政策是什么？
赵军：应该没有阻碍。流动性可能有受阻，但政策上是放开的。现在无论是人民币走出去还是外汇进来，基本都没有阻碍。
首次经心能量晚餐，能量满满，诚意满满！
